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图表45：英国财政赤字占比GDP注册就送
2022年年初俄乌冲突的爆发对欧洲经济的负面影响是另一 ➨个压制欧元持续走低的原因。天然气价格的持续走高使得欧元区享有 ⛪的贸易收支顺差转为逆差，通胀也让经济数据持续随之走弱，这对于 ♑欧元形成了一定压制。为了应对天然气供应不确定性的问题，欧盟主 ❣要成员国纷纷开始加速各自的天然气储备（目前欧洲天然气储存设施 ➠超过往年均值），并且先后提出遏制天然气价格上涨的多项计划。这 ♎些手段叠加欧洲大部分地区气温高于往年均值使得欧洲天然气价格在9，10这2个月开始大幅下跌，这也为欧元的反弹提供了支撑（图 ♏表26）。但进入11月中下旬，随着欧洲大部分地区气温的明显回 ⛳落，天然气库存出现了下降的迹象 ⛷，天然气价格也明显开始走高。展 ❤望2023年，我们认为能源供给缺口仍然将会是扰动欧洲经济的变 ⚾量。根据中金大宗商品组的判断[16]，2023年上半年欧洲天 ⛺然气价格大概率会高于2022年均值，但下半年价格可能会低于2023年上半年的价格 ⏱，总的来说2023年的气价可能比2022 ⚾年均值
赵伟宏观探索
卫龙再接再厉，邀请网红张全蛋，到工厂做了一场《辣条是如 ⛄何炼成的》直播，再一次爆红网络 ❗。
图表14：美元/人民币上行与美元指数走 ➡强有一定相关
➤北京：全面复工！哄抬涉疫物资价格，严查！浙江省委书记调研 ♉阿里巴巴
美联储言论风向与国内需求的乐观预期短期有所交错，年末铜 ⚽价波动幅度将会明显加大，但缺乏明确趋势。周内仍将以震荡走势为 ❎主。
19：30 印度第三季度经常账户占季度GDP ♈比注册就送率（%） ， 前值 -2.8 ， 预期值 -4.3 ， 公布值：待发布
“每月一题”解决高频共性难点问题
公司 ⌛是集研发、生产、销售于一体的中小显示面板制造商，专注于为客户 ❣提供个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案 ♓。目前公司已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅 ⚽基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。
► 展望2023年， ♌我们认为在明年上半年的某个阶段 ➡，市场的交易主题可能会从美联储 ♍的转向转变为经济衰退和金融稳定 ♓，美元将受益于避险逻辑，走势出 ✋现反复，这或是美元趋势下跌之前的最后一波上涨。我们预计明年上 ⏪半年美元指数可能会向110的方向反弹。
借助代销机构的销售渠道扩大投资者群体、提升理财产品影响 ❣力已成为行业机构的普遍做法。同时，在产品创新方面，随着《关于 ☽开展养老理财产品试点的通知》《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务 ♉试点实施细则》等政策文件的推出 ❣，理财机构加速推出符合市场需求 ⚡及客户期待的创新理财产品，推动产品的差异化，也进一步丰富了销 ⛎售的“货架”。
第五部分 2022年九大板块成交表现
《联合早报》关注到，去年的中央经济工作会议提出要“防止 ⛷资本野蛮生长”，今年强调，要从政策和舆论上鼓励支持民营经济和 ⛷民营企业发展壮大，依法保护民营企业产权和企业家权益 ♒。各级领导 ♋干部要为民营企业解难题、办实事 ♊，构建亲清政商关系。中国首席经 ♉济学家论坛理事王军接受《联合早报》采访时表示，会议不止一处表 ♏态支持民营企业，这说明中国官方期待民营企业明年在推动经济增长 ♍中发挥更重要作用。
推动房地产行业向新发展模式平稳过渡
公司 ⛼主要从事车用胶管及其总成的研发、生产和销售，为整车厂商及其零 ♒部件配套厂商、售后零部件供应商等供应车用胶管及总成产品。公司 ⛷主要产品包括制动系统软管及总成、动力转向系统软管及总成、汽车空调系统软管以及加油口管等，其销售 ☾区域覆盖北美、欧洲、亚洲等多个地区。
北京证监局指出 ⛸，吴延炜的上述违法事实，有证券账户资 ♈料、相关公告、情况说明、询问笔录等证据证明，足以认定。同时， ⏰监管部门依法向吴延炜告知了作出行政处罚的事实、理由、依据等事 ♊项，其未提出陈述、申辩意见，也未要求听证 ♐。本案现已调查、审理 ⛎终结。
新能源投资机会仍然存在
我们认为美联储的加息周期或将在明年1季度终结 ⛄。一方面， ⚽在利率快速上行的影响下，美国经济需求开始呈现一定程度的回落迹 ♉象。今年3季度以来的一系列经济数据显示商品消费、私人部门投资 ♌和进口环比都出现了负增长，而订单、企业调查等软数据也显示出需 ⛺求或将保持进一步回落的态势。我们观察到美国PMI数据近期持续 ⛼走弱（图表4），而花旗宏观经济意外指数也自今年9月以来首次跌 ♓至负数区间（图表5） ♉。而需求的下行最终将会反映为物价的持续下 ❣行，最近两个月美国CPI数据也连续显示出通胀加速回落的迹象。 ⌛从金融市场角度看，2年10年段美债收益率曲线的倒挂程度目前已 ⛅经来到了80年代以来较为极端的水平（图表6）。这或预示着美国 ❣经济数据将会在明年上半年加速下行。另一方面，美联储连续的紧缩 ✊也带来了金融稳定性的风险。利率的上行造成了美股在2022年的 ⚽显著下跌（图表7）。利率的抬升也触发了例如英国公共债务信任危 ⏰机等金融稳定问题。考虑到当前美国乃至全球金融体系的承受力不及80年代的水平。我们认为明年上半年市场对于金融稳定的担忧也将 ⛳有所抬升。在此背景下 ♉，美联储明年可能会更加关注货币政策对美国 ⛶乃至全球金融市场的溢出效应。
合景泰富配股，公司以2.01港元配售2.35亿股，筹资4.67亿港元，配售价较上周五收市价折让14.8% ☺。
黯淡的经济前景或限制英国央行的紧缩幅度。在2022年最 ♓后一次议息会议上，英国央行加息50个基点至3.5% ♓，但9位票 ⏩委中有2位票委支持维持利率不变 ♒。英国央行行长贝利表示，虽然近 ➤期通胀压力依旧很大，但英国通胀或许已经见顶（11月CPI同比 ♑增长10.7%，10月为11.1%）；BOE预计[21]通胀 ⛷将会在明年1季度缓慢下降而自明年年中起迅速下降，至2024年CPI则会进一步下降至1.5% ❢。在12月英国央行会后，市场预 ❥计BOE本轮加息终点利率至4.5%之下（图表43）低于此前预 ♈期。我们认为，英国经济面临的衰退压力可能迫使BOE在明年无法 ⚽按市场预期那样加息，这或将对英镑汇率形成一定压制。我们预计明 ⛵年上半年英镑可能下跌至1.15-1.17区间。
跨境收支的变化
美联储言论风向与国内需求的乐观预期短期有所交错，年末铜 ❍价波动幅度将会明显加大，但缺乏明确趋势。周内仍将以震荡走势为 ⏰主。